望京博格（ETF资深投资者，资产设置装备摆设，数学系身世，金融从业十余年，中国指数基金50人）节目中他不回避吃亏的履历：2018年熊市每天定投1000元，80笔浮亏后送来翻倍；沉仓立异药的执念，源于一次甲状腺穿刺的就医履历。（更多关于“若何拿住筹码”“AI可否替代投资决策”的深度对话，请见下集，文末可【预定下期】曲播。正在微信号【投资传媒】后台答复“E起前进”或“ETF”，8。8元插手E友圈获取6益）梁欣：大师好，博格教员曾经来到我们（南方财经大厦）现场，千里迢迢从赶来，和大湾区的伴侣们碰头。“望京博格”这个名字辨识度很高，大师也晓得，他自称是全球指数基金之父——约翰・博格的 “中国版”。他全网粉丝量很是大，并且是一位万能型嘉宾：之前是金融从业者，目前自从创业，正在投资范畴，特别是指数基金投资、搭建小我投资框架方面，有着很是成熟且落地的。接下来，就请博格教员用本人的体例，做一个引见。望京博格：我本科和研究生都是数学系结业，有接近十年的金融从业履历，做自也刚好十年。我的焦点特色是以公开实盘为从，这个实盘不是简单贴截图，而是正在第三方平台可查询、可验证的实正在持仓。也正由于要做实盘，所以良多操做都很，这也是我最大的特点。目前全网粉丝大要几百万，很是感激大师的关心取支撑。望京博格：我能够展开说一下。我创业的契机是我家大宝 2015 年 1 月 5 日出生，孩子一出生我就告退了。其时创业的初志是做买方投顾，想帮帮银行、券商的一线客户司理变得更专业。成果后来发觉，帮不了他们，创业算是失败了，到 2016 年才转型做自。望京博格：举个例子就大白了。不管是银行仍是券商的客户司理，都有业绩使命，必需卖各类产物。这些产物对客户是不是实的好，他们未必能决定，但使命必需完成。通俗人买基金亏钱，焦点缘由之一就是正在市场最高点入场。通俗情面愿逃高买，机构端情愿顺势卖，这就构成了一个恶性轮回，也是通俗投资者持久不赔本的素质。若是金融机构能坐正在角度，劝客户高点别买，问题大概能缓解，但现实是大师都要完成业绩。我其时想的法子是，给下层发卖人员普及资产设置装备摆设道理，让他们能基于客户需求做设置装备摆设，而不是纯真从命公司使命。我免费给他们上课，成果发觉，他们上课的时候底子没法分心，还要忙着群发短信、推销基金。我问他们，莫非这些专业学问不主要吗？他们都说主要，可若是今天不做发卖、不冲业绩，下个月就没有收入、没有绩效。所以我很清晰地认识到，我帮不了他们。后来我才转向做自。良多人看我买卖基金，其实正在某种意义上，我替代了保守的发卖脚色。我有几百万粉丝，相当于替代了几千个一线发卖人员。（关心《E起前进》，正在微信号【投资传媒】后台答复“ETF”，8。8元插手E友圈获取6益吧！）梁欣：我晓得您之前也做过培训、参取过基金产物设想，但由于各类现实要素，没能实正扭转行业现状，所以干脆本人，通过公台晒实盘，树立一个可参考的楷模。望京博格：更精确地说，是走出一条可验证的。好比我有一套自认为能赔本的方式，光靠说没无力，所以我把它做成可公开查询的实盘，任何人正在任何时间都能查到，以此证明我正在严酷施行本人的策略。十年实践下来，我的年化收益大要 13%。对比市道上良多年化 20%、30% 的人，大师其实能够多一份鉴别。梁欣：您身上有一种抱负从义，并且实正把践行落地，这一点很是宝贵，也是昔时学问付费海潮里，我被您打动的主要缘由。适才快问快答环节，您提到约翰・伯格是您的偶像，也强调了苦守的主要性。正在投资中，您对 “苦守” 的素质是如何理解的？我还发觉一个特点：您正在出名股平易近论坛更新，越是市场行情差的时候，更新越屡次、曲播越多，为什么会有如许的反映？望京博格：我讲个故事大师就大白了。我 2016 年起头做自，实盘记实从 2016年就起头了。第一次逼实感遭到本人的价值，是正在 2018 年。2018 年国庆之后，中美商业和升级，上证指数间接跌破 2600 点。我其时发了一篇文章，说 2600 点以下每天定投 1000 元。第二天我本人都忘了这事儿，粉丝跑来问我：“博格教员，今天的定投买了吗？” 我一看还盘，赶紧买入 1000 元。从那之后市场一下跌，我就每天买 1000 元，前后差不多买了 100 天。这个过程让我深刻体味到：金融机构总教大师定投，说起来简单，做起来极难，特别是正在市场底部，完全反人道。其时指数最低跌到 2440 点，前面 80 笔定投满是吃亏的，第 81 笔仍然有 99% 的概率亏钱，但仍是要投。说起来容易，正在持久没有正反馈的时候，几乎没人能下去。我是由于说了要定投，被粉丝监视着，才咬牙，也有一多量人跟着我一路投。其时有粉丝问，如许定投什么时候能赔本？我那时候其实没底气，只敢说三年之后。没想到 2019、2020 年牛市到临，这部门持仓两年多就实现了翻倍。投资赔本无非两个焦点：一是市场上涨，二是正在底部拿到脚够多的筹码。买 100 万翻倍是赔 100 万，买 1 万翻倍只赔 1 万。那一波跟着我定投的人，最初都赔到钱了。我也由此明白了本人的价值：我和粉丝之间是彼此成绩、彼此督促的关系。投资就像走夜，一小我走容易疑神疑胆、功败垂成；有人结伴同业，就能熬过去。熊市里不割肉、守住筹码，才能比及牛市赔本，这句话人人都懂，但绝大大都人正在中就放弃了，割正在底部，后面的上涨跟本人无关。我的价值，就是陪同大师正在熊市里不放弃筹码，最终赔到该赔的钱。梁欣：您能，是由于心里本人做的事是对的，但粉丝未必有同样果断的。这种 “执念式苦守”，您怎样看？会不会担忧他人？过程中有没有心虚过？若何排遣压力，以及均衡对他人选择的影响？望京博格：说实话，我其时也会忘，也会，是粉丝天天盯着我，逼着我把定投施行下去。既然公开说了每天投 1000 元，做为自、做为分享者，就必需说到做到，不然底子立不住。行业里良多人，牛市尾声、市场刚起头下跌时还正在喊加仓，跌一段时间就没声音了。我能下来，素质是取感性的博弈：告诉我，熊市定投是最有价值的，教科书和汗青经验都证了然这一点；感性上，每次打开账户，看到几十笔定投全正在亏钱，心里很是。粉丝的监视反而成了支持。良多粉丝会说：“博格教员比我亏得还多，我不是一小我正在亏钱”，以至还有人抚慰我别抑郁。这种彼此陪同，其实是一种良性的彼此成绩，也让我做决策时更慎沉，不吹法螺、不随便，因的有人会跟从。梁欣：回到您的投资系统，您有良多辨识度很高的组合标签，好比绿巨人、蜘蛛侠，用很活泼的名字对应分歧策略。目前您全体的指数基金设置装备摆设策略和框架是如何的？望京博格：我的焦点一句话归纳综合：看好的行业，正在低估值的时候买入，再辅以适度的止盈止损。焦点前提是 “看好的行业”，必需是本人有深刻认知、发自心里承认的标的目的，而不是听动静、随大流。我举个沉仓立异药的例子。2018 年集采政策落地，立异药板块全年跌幅接近 50%，估值从 40 倍市盈率跌到 20 倍，市场遍及认为立异药行业会沦为公共事业属性，得到成漫空间。通俗人很难判断行业前景，我其时的认知，来自一次切身就医履历。每年职场人体检，我查出甲状腺结节，大夫复查。一起头我感觉 90% 是良性，没太正在意。去病院验血成果不抱负，B 超查抄大夫看了半小时都无法判断，要找从任会诊，我心里的良性概率间接降到 70%。从任穿刺，我又降到 50%。我本来认为有社保就能顺畅就医，成果从任告诉我，社保床位要排两个月。其时我对病情完全没底，等两个月压力极大，很可能没等出成果就先焦炙出问题。我问有没有快速通道，从任说国际部公费，5000 元，第二天就能做。穿刺手术室很小，里面有 20 小我，大多是外埠来进修的大夫。穿刺不打麻药，要正在甲状腺上、中、下各取两次样本，一共六次，过程比我想象的疾苦得多。等成果时，大夫办公室出来十小我，九个笑着走，一个哭着走，我其时表情极端复杂。最初成果是良性，只是甲状腺炎钙化。但此次履历让我深刻认识到：人对生命、对立异药的巴望，远超想象。实到生病的时候，无论公费取否，城市想尽办疗。也恰是基于这个亲身感触感染，我正在 2018 年立异药最低点结构了医药组合，其时投入 50 万，最高点收益接近 200%。由于执念没有正在高点卖出，目前仍有 100% 摆布收益。客岁岁尾、本年岁首年月又加仓了港股立异药，最高接近翻倍，近期回调后仍有 60% 摆布收益。我想表达的是：看好一个行业，必然是源于糊口、源于切身履历的深度认知，而不是他人。看好之后，还要等行业处于低估区间再入场 —— 好资产买正在高估，仍然会亏钱；人人都不看好、价钱脚够廉价的时候买入，持久赔本的概率才高。这就是我的焦点投资逻辑。梁欣：您昔时推出的行情温度表，我印象很深，现正在还正在每日更新。这个东西最后是做为买入参考设想的吗？连系您适才提到的，部门品种正在高点没有及时止盈，您有没有通过数学方式、手艺手段对温度表做升级改良？它和市道上的手艺阐发有什么区别？望京博格：温度表会标注低估、高估区间，但我不会间接买入表中所有低估品种，而是先选定本人看好的行业，再看它的温度能否处于低位，低位就买入。简单说：廉价的不代表好，但好工具廉价的时候，就值得出手。买入之后，若板块温度走高，我会做部门止盈，好比资本类品种翻倍后，卖出 1/3 或 1/4，通过波段操做锁定收益。它和市道上的手艺阐发焦点区别正在于：良多手艺阐发、行业阐发师，本身并不参取投资 —— 金融行业不少从业者受限不克不及开户炒股，经济学家也未必擅长实业运营，他们的研究更多是面向市场的 “产物”，而非本人实正在利用的东西。我的温度表，是我本人的投资东西，我既是利用者，也是产物司理、开辟者，完全基于本身实操需求设想，而非为了投合市场。2021 年我刚推出时，还要借帮收费软件、手动拾掇，现正在曾经实现每日更新。梁欣：这类东西现正在越来越多，但昔时您 “手搓” 数据、更新的做法很是罕见。对通俗投资者而言，这个东西合用性若何？通俗人该怎样用好它？望京博格：我做这个东西本来就是给本人用的，只是把分享出来，合用性一视同仁。良多投资者研究到最初感觉复杂，干脆间接参考我的买卖操做 “跟车”。投本钱就是难事，若是有一套人人学了就能赔本的方，大师都是有钱人了。不存正在如许的全能方式，我只是本人的系统，提高决策准确率，持久堆集下来实现盈利。望京博格：医药大要占 11%—12%。当前第一大持仓是恒生科技，占比 20%，全体处于盈利形态，客岁加仓部门略有浮亏，近期上涨后根基持平。其次是国防军工，占比 17%—18%。望京博格：2018、2019、2020 年持续加仓三年，之后仓位较沉就没再加。客岁 9 月买入航空航天 ETF、卫星 ETF，近期涨幅较大，曾经做了减仓。本年以来军工板块盈利三四十万，减仓部门后，当前持仓仍然偏高。望京博格：这就是一种抠门的（笑）。赔到口袋里的钱，就是我的钱，再等闲拿出去就会很隆重。本年 1 月我最高浮盈 70 万，2、3月份市场回调，浮盈回落到 15 万，虽然全年仍然盈利，但心理落差很大，相当于浮亏 55 万。有粉丝提示我，客岁全年盈利 200 万，本年这点波动不算什么，但我不会这么想 —— 正在我眼里，浮盈也是曾经赔到的钱。因而我每一笔决策都很是隆重，尽可能降低组合收益波动，不把曾经赔到的利润回吐出去。不像赌场中赔了钱就放松下注，我一直以绝对收益为方针，而非逃求超额收益，守住已实现的利润。梁欣：您的组合现正在都以 “汉堡” 定名，好比纯实汉堡、汉堡、盈利汉堡、医药汉堡，有什么出格的意图吗？望京博格：我叫望京博格，本来是由于住正在望京，偶像是约翰・伯格。但约翰・伯格的科普成本较高，起来未便利，我就简化成：住正在望京，爱吃汉堡，所以叫望京博格，便利公共回忆。各类汉堡组合对应分歧策略：汉堡以固收 + 为从，气概稳健；盈利汉堡聚焦高股息资产；全球汉堡做全球资产设置装备摆设；医药汉堡、消费汉堡则对应细分行业。全体都遵照低估值结构的思。梁欣：本次从题环绕指数 ETF，您的持仓标签很是清晰，绝大部门仓位都设置装备摆设正在 ETF，而非自动基金或其他品种，您若何对待 ETF 的设置装备摆设价值？望京博格：焦点缘由是我推崇低费率。指数基金、ETF 的焦点劣势并非东西属性，而是低成本。假设两小我投资能力相当，基金办理费率千分之一和百分之一，持久下来收益差距会很是较着。我本人搭建投资框架、自从做资产设置装备摆设，只需要低成本的投资东西，因而选择费率更低的 ETF，而非由于它是指数产物才选择。通俗人赔本本就不易，我不情愿正在东西成本上耗损过多收益。自动基金办理费遍及较高，持久会收益。我逃求持久稳健收益，十年年化方针正在 13% 摆布，费率每多一个点，对最终收益的影响都很是大，因而我对费率极端、极端算计。良多投资者逃求短期涨跌、逃求谈资，我只逃求持久实正在收益，这也是我果断选择低费率 ETF 的焦点缘由。良多散户轻忽买卖佣金、办理费等成本，一轮牛市下来，本金没怎样变，成本损耗完全被忽略。梁欣：您有清晰的投资框架，持仓也表现着本人的价值不雅，只选适配的东西。正在确定行业、您若何做日常办理？您的实盘公开、发车操做也会同步奉告大师，仓位拿捏有如何的进化径？望京博格：我干了良多事，但并不累，由于我把投资、分享、发文做成了统一件事：我今天怎样思虑、怎样操做，文章就怎样写、发车就怎样同步。我只做一件事，只是用分歧形式呈现。仓位节制上，跟着办理资金规模变大，会愈加隆重。以前 100 万吃亏 20% 是 20 万，现正在规模提拔后，吃亏 20% 就是几百万，因而会把仓位调整到让本人恬逸的区间。目前我全体股票仓位大要 75%，75% 的权益仓位中，还有约一两百万是高股息、低波动的盈利资产，叠加 25% 的短债取现金，全体组合无论涨跌，我都能连结心态平稳。（关心《E起前进》，正在微信号【投资传媒】后台答复“ETF”，8。8元插手E友圈获取6益吧！）梁欣：现金、盈利这类稳健资产大要占 40%，残剩 60% 摆布做进攻性设置装备摆设，并正在内部做轮动？望京博格：轮动周期不会很短，根基以两三年为维度，不会屡次操做，也不会太累。良多人问我凭什么正在投资市场赔本，我从不感觉是由于本人更专业，而是赔 “市场的补偿金”—— 能正在市场低迷时熬得住，市场才会赐与心理损耗的弥补。梁欣：您没有履历过逃涨杀跌、交脚膏火再的阶段吗？投资框架和性格的婚配，是生成的仍是后天构成的？望京博格：并非生成，而是我明白方针就是赔本，因而先找到导致吃亏的焦点缘由，自动规避。身边人亏钱无非三个缘由：逃高、屡次换仓、逃求高费率产物。只需避开这三点，就曾经能跨越 80% 的投资者。就像测验提分，先把错题改掉、不犯初级错误，成就天然提拔。投资也是同理，先规避吃亏泉源，再做优化，就能持续前进。梁欣：您的履历很难复制，对通俗投资者，特别是想通过指数基金做养老设置装备摆设、资产规划的年轻人，有哪些必备功课？望京博格：买自动基金，投资者能够默认基金司理担任选股、调仓；但做指数基金投资，需要本人选品种、本人管仓位，这都是专业行为，对通俗人要求更高。美国指数基金行业成熟，焦点依托买方投顾的成长 —— 投顾坐正在客户角度做资产设置装备摆设，再用低成本指数基金落地，相当于拆修时请设想师，用高性价比材料节制成本。但国内目前还没有实正纯粹的买方投顾，行业仍正在成长初期。指数基金产物越来越丰硕，就像乐高零件越来越多，但通俗人没有搭建图纸，底子拼不出完整的系统。指数投资的焦点不是零件，而是适配本人的设置装备摆设逻辑。我有个北大数学系博士粉丝，我送了他我翻译的所有投资册本，他研究半年后得出结论：我研究十年、做实盘验证才拿到成果，取其本人花十几年试探，不如间接跟。好比美国人数学并不算凸起，但养老金 401K 投资业绩不错，焦点就是依托专业买方投顾。望京博格：我感觉我就是个解法。当草创业，我就是想践行买方投顾 “客户好处至上” 的。但正在机构上班，必然要优先从命带领、完成业绩，很难实正把客户放正在第一位。只要客户间接为办事付费，投顾才会实正坐正在客户立场。我从金融机构出来做自，粉丝为学问付费，我没有上级束缚，只对粉丝担任，措辞、做实操做，这本身就是行业前进。我创业十年，没有把公司做上市，也没有实现几十亿身家，十年年化 13% 摆布，但我证了然买方投顾这条正在中国走得通，这就是我最大的价值。梁欣：广东地域正在买方投顾范畴的摸索很是积极。我领会到有些受众，良多有十年以上股龄，吃过个股踩雷的亏，跟着春秋增加，逐渐把仓位转向 ETF。对这类成熟投资者，以及将来的新手，有哪些适用？从市场布局看，任何市场中，好股票都只要 10%，90% 是劣质股票。想靠炒股赔本，必需抓住十倍股、持久持有，也很难精准选中。卖掉好股票后，再买入的大要率是劣质标的，又不肯止损，持久必然吃亏。只要对公司研究极深、能果断持有十倍股的人，才能正在个股上赔本。跟着 A 股上市公司数量从 2000 家添加到 5000 家，小我投资者底子笼盖不外来，个股踩雷风险剧增，因而大师转向 ETF，素质是降低波动、降低风险，用更平缓的体例参取市场。但必需：投资赔本从来不是易事。一个高级焊工正在恶劣下辛做，月薪也就一万多元；100 万资金年化收益 10% 就是 10 万，躺着赔本的难度，必定远高于体力劳动。市场上宣传的轻松暴富，大多是幸存者误差，实正赔本的是券商、基金公司等财产链机构，通俗投资者必需隆重。